アマゾンの2016年4-6月期の決算が出ました。

以前書いた通り、この会社は、IRで明確に

Long Term Goal – Optimize Free Cash Flows
長期的なゴール＝フリー・キャッシュフローを最大化すること

と言い切っています。

その直近12ヶ月（TTM）フリー・キャッシュフローは、$7.3B（7300億円）とYoY +68%と大きく上昇しています。

直近12ヶ月（TTM）の売上見てみると、売上は$120B（12兆円）とYoY +26%も成長しています。

構成比は、北米ECが59%、海外ECが33%、AWS（クラウド）が8%です。

他方、四半期ベースの純利益（Net Income）を見てみると、グラフのように$857m（857億円）と9.3倍にも増えています。一体、どうしてこんなに利益が出るようになったのでしょうか？

ヒントは、クラウド（AWS）事業にあります。

北米EC vs クラウドの売上・営業利益比較

北米ECは、売上がYoY +28%の$18B（1.8兆円）、営業利益がYoY +102%の$702m（702億円）と営業利益率は4.0%と低いままです。（以前よりは上がっていますが）

他方クラウド事業を見てみると、売上がYoY +58%の$2.9B（2900億円）、営業利益がYoY +135%の$718m（718億円）と、営業利益率は24.9%と高いだけでなく、営業利益ベースで、北米ECを抜いてしまいました。

まとめると、以下のようになります。

事業　　　売上　　　　営業利益　営業利益率　売上成長率YoY
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北米EC　　1.8兆円　　702億円　4.0%　　　+28%
クラウド　 2900億円　718億円　24.9%　　+58%

ECは直販モデルなので、売上が大きく、利益が小さいというモデルですが、クラウド事業はあれだけインフラ投資をしながらも、高い利益率を保ち、営業利益ベースで遂に北米ECを超えるまで来た、というレベルにまでなってきました。

しかも、恐ろしいことに、クラウド事業の成長率は、ECのそれよりも圧倒的に早い上に、マーケットシェアも大きいという点も見逃せません。

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